Τι σημαίνει επαναδιαπραγμάτευση χρέους;

by nafpliotis

Τι σημαίνει επαναδιαπραγμάτευση χρέους;Τι θα σημαίνει αν συμβεί, στην καθημερινότητα του πολίτη, στην οικονομία,στις τράπεζες;

Η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας και της αγοράς είναι περίπου τραγική ωστόσο το κλειδί για το πώς θα εξελιχθεί η κατάσταση στην ελληνική οικονομία είναι αν θα υπάρξει ή όχι επαναδιαπραγμάτευση χρέους.

Η κυβέρνηση το αποκλείει η αγορά το αποτιμά και οι περισσότεροι ξένοι το θεωρούν βέβαιο σε βάθος μηνών δηλαδή από το Φθινόπωρο του 2010 έως τις αρχές του 2011.
Τι σημαίνει επαναδιαπραγμάτευση χρέους; Τι θα σημάνει αν συμβεί στην καθημερινότητα του πολίτη στην οικονομία στις τράπεζες;

Τι σημαίνει επαναδιαπραγμάτευση χρέους;

Η Ελλάδα στην πάροδο των ετών έχει δανεισθεί από τις αγορές τους διεθνείς επενδυτές κεφάλαια μέσω της έκδοσης ομολόγων.
Συνολικά οι ξένοι κατέχουν ελληνικά ομόλογα 250 δις ευρώ.
Από αυτούς η Γαλλία 75 δις , η Ελβετία 4 δις η Γερμανία 43 δις οι ΗΠΑ 16 δις η Βρετανία 12 δις κ.α.
Μεταξύ των δανειστών είναι και οι ελληνικές τράπεζες καθώς κατέχουν ομόλογα 48 δις ευρώ.
Επαναδιαπραγμάτευση χρέους σημαίνει ότι το κράτος εξετάζει να βρει μια φόρμουλα ώστε επαναδιαπραγματευθεί τους όρους δανεισμού των παλαιών δανείων.

Υπάρχουν πολλοί τρόποι επαναδιαπραγμάτευσης του χρέους;

Όμως τι σημαίνει επαναδιαπραγμάτευση χρέους σημαίνει χρονική επιμήκυνση, σημαίνει συναινετική χρονική επιμήκυνση ή όχι , σημαίνει haircut δηλαδή απομείωση 30% έως 50% του χρέους, τι ακριβώς τελικά;
Χρονική επιμήκυνση σημαίνει λήγουν ομόλογα και το κράτος ζητά από τους δανειστές χρονική μετάθεση στην αποπληρωμή μέσω έκδοσης νέων ομολόγων.
Συναινετική χρονική επιμήκυνση σημαίνει ότι δανειζόμενος και δανειστές συμφωνούν στην επαναδιαπραγμάτευση.
Μη συναινετική χρονική επιμήκυνση σημαίνει ότι δανειζόμενος και δανειστές δεν συμφωνούν με στην επαναδιαπραγμάτευση οπότε μονομερώς ο δανειζόμενος η Ελλάδα δηλαδή προβαίνει σε ανάλογες κινήσεις.
Haircut σημαίνει η Ελλάδα χρωστάει 100 ευρώ ανακοινώνει στους πιστωτές της ότι θα τους επιστρέψει τα 50 ή 70 ευρώ.

Πως θα αντιδράσουν οι κερδοσκόποι και τι σημαίνει πληρώνονται τα CDS

Σε περίπτωση που η Ελλάδα ανακοίνωνε επαναδιαπραγμάτευση χρέους μέσω επιμήκυνσης του χρόνου αποπληρωμής όλα τα hedge funds δεν θα δεχόντουσαν συναινετική επαναδιαπραγμάτευση.
Το Dubai προχώρησε σε συναινετική επαναδιαπραγμάτευση και έτσι δεν πληρώθηκαν τα CDS.
Τα CDS είναι credit default swaps ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας ένα παράγωγο που προστατεύει το κάτοχο ομολόγων από ενδεχόμενη χρεοκοπία.
Τα hedge funds στοχεύουν να οδηγήσουν την Ελλάδα να λάβει την απόφαση να προχωρήσει σε επαναδιαπραγμάτευση χρέους.
Αν συνέβαινε αυτό τα CDS πληρώνονται συνήθως με την διαδικασία του cash settlement μέσω της εκκαθάρισης ή μέσω της παράδοσης ομολόγου στην υποκείμενη αξία.
Δηλαδή σε μια υποθετική περίπτωση επαναδιαπραγμάτευσης χρέους ένα hedge funds με θέσεις στα CDS πως θα κινηθεί, επειδή σε μια τέτοια ανακοίνωση οι τιμές των ομολόγων θα καταρρεύσουν θα αγοράσει ένα ομόλογο στις 50 μονάδες και θα απευθυνθεί στον αρχικό πωλητή των CDS από όπου αγόρασε το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας και θα ζητήσει την υποκείμενη αξία δηλαδή το 100 άρα θα έχει αγοράσει ένα ομόλογο π.χ. τοποθετώντας 50 εκατ ευρώ και θα λάβει από τον αντισυμβαλλόμενο 100 εκατ ευρώ.
Με την διαδικασία του cash settlement της εκκαθάρισης απλά πληρώνεται η διαφορά μεταξύ τρέχουσας αξίας ενός ομόλογου και της αρχικής τιμής.
Ουσιαστικά πρόκειται για υπερκέρδη καθώς εκτιμάται ότι αν η Ελλάδα προχωρούσε σε επαναδιαπραγμάτευση χρέους οι ξένοι θα μπορούσαν να επιτύχουν κέρδη ίσως και πάνω από 10 δις.

Η Ελλάδα θα προχωρήσει σε επαναδιαπραγμάτευση;

Η Ελλάδα αρνείται ένα τέτοιο ενδεχόμενο αλλά είναι βέβαιο ότι έχει εξετασθεί από την κυβέρνηση.

Τι θα σημάνει για την Ελλάδα μια επαναδιαπραγμάτευση;

Θα σημάνει ότι βραχυπρόθεσμα εκτονώνεται η πίεση από τις λήξεις ομολόγων ωστόσο μεσομακροπρόθεσμα θα έχει αρνητικές επιπτώσεις. Οι ξένοι δεν θα μας εμπιστευτούν και δύσκολα θα μας δανείσουν όπως στην Αργεντινή που ακόμη κανείς δεν την δανείζει.

Τι θα σημάνει επαναδιαπραγμάτευση για τον πολίτη;

Όταν μια Ελλάδα οδηγείται σε επαναδιαπραγμάτευση σημαίνει ότι η χώρα βρίσκεται σε καθεστώς κατάρρευσης.
Οι πολίτες ήδη δέχονται μεγάλες πιέσεις στα εισοδήματα τους και επίδραση αρνητική στην καθημερινότητα τους.

Τι θα συμβεί σε καταθέσεις , ομόλογα και ΧΑ;

Σε μια επαναδιαπραγμάτευση επηρεάζονται και μάλιστα αρνητικά.
Το ΧΑ θα κατακρημνιστεί , όπως και τα ομόλογα ενώ πίεση θα ασκηθεί και στις καταθέσεις.
Βάση εκτιμήσεων αν η Ελλάδα πήγαινε σε haircut θα είχαμε εκροές καταθέσεων για προστασία, πλήρη κατάρρευση των ομολόγων και κατακρήμνιση του ΧΑ.

Τι μπορεί να κάνεις κανείς τώρα αν έχει καταθέσεις;

Αν βρίσκονται ήδη στο εξωτερικό απλά δεν έχει το άγχος μιας πιθανής αρνητικής εξέλιξης. Αν διατηρεί καταθέσεις στην Ελλάδα προφανώς και η κατάσταση ακόμη παραμένει ελέγξιμη.
Οι καταθέσεις δεν έχουν πρόβλημα οι τράπεζες έχουν δείξει αξιοσημείωτη αντοχή.

Θα ήταν λύση η μεταφορά στην Κύπρο ή άλλη χώρα;

Θεωρητικά ναι ωστόσο η διατήρηση των καταθέσεων στην χώρα διασφαλίζει το σύστημα και τις τράπεζες και αποτρέπεται το domino effect.

Τι θα υποστεί ένας κάτοχος ομολόγων σε haircut ;

Σε μια τέτοια περίπτωση θα πρέπει να είναι προετοιμασμένος να χάσει μέρος του αρχικού επενδεδυμένου κεφαλαίου.
Αν επένδυσε 10 χιλ ευρώ μπορεί να πάρει πίσω 7 χιλιάδες ευρώ.

Σε μια ενδεχόμενη επαναδιαπραγμάτευση χρέους τα δάνεια στις τράπεζες επηρεάζονται

Προσοχή το δάνειο αποτελεί μια υποχρέωση του καταναλωτή προς την τράπεζα και δεν σχετίζεται με τις υποχρεώσεις του κράτους προς τους πιστωτές. Οπότε οι υποχρεώσεις παραμένουν και εξοφλούνται κανονικά.

Υπάρχει κίνδυνος για τις ελληνικές τράπεζες;

Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι ασφαλές με βάση τα τωρινά δεδομένα και αυτό είναι γεγονός ωστόσο αν υπάρξει επαναδιαπραγμάτευση χρέους από την χώρα δεν μπορεί να αποκλειστεί ακόμη και η χρεοκοπία τράπεζας.
Μάλιστα αν υπάρξει haircut στο χρέος η πιθανότητα για χρεοκοπία αυξάνεται. Τα 48 δις ομόλογα των ελληνικών τραπεζών θα επανατιμολογηθούν και θα επανακαθοριστούν επηρεάζοντας σημαντικά την καθαρή θέση.